中金公司：美联储降息或加速美债收益率上行 长期财政主导或压低利率中枢
中金公司最新研报指出，短期内若美联储在美国通胀高企背景下实施降息，可能加速经济复苏与通胀上行双重压力，导致美债短端收益率曲线陡峭化牛市，长端则呈现熊市陡峭化。预计十年期美债收益率年内或将攀升至4.8%，未来一至两个月密集的政府债券发行及流动性收缩趋势可能进一步推动该进程。从长期视角分析，若未来一至两年财政政策主导地位逐步确立，美债收益率曲线中枢存在整体下移可能。具体表现为：短端利率随降息周期下行，而货币政策可能通过量化宽松（QE）或金融监管放松等手段刺激长期债券需求，从而抑制期限溢价扩张。需特别指出的是，在经济复苏阶段持续维持低利率环境，可能导致通胀中枢水平长期上移。