7月17日，HTX DeepThink专栏作者Chloe（@ChloeTalk1）发布研报指出，加密市场处于高波动、政策博弈与宏观牵引的多重影响下，呈现结构性震荡格局。数据显示，比特币期权隐含波动率（IV）维持38-39%区间，反映市场对通胀反复及政策变动的高度敏感性。CME比特币期货未平仓量（OI）持续攀升，表明机构投资者倾向在合规平台进行中性或方向性布局。
美联储最新褐皮书警示夏末通胀加速风险，9月降息预期概率降至60%。尽管6月PPI回落、核心PCE温和，但CPI同比仍达2.7%，或促使美联储延后宽松进程。美国国会推进的《CLARITY Act》《GENIUS Act》虽未正式通过，但已提振市场信心，推动比特币价格触及12.3万美元。
期权市场显示，7月25日前后到期合约波动率溢价显著上升，投资者普遍采用跨式策略或保护性策略对冲风险。链上数据表明，长期持有者获利了结阶段显现，但机构钱包与ETF相关地址仍保持净流入态势，支撑中期牛市基本面。