宏观避险情绪升温推动黄金与比特币需求，机构现货买盘强劲

HTX DeepThink专栏作者Chloe分析指出，9月4日国际市场避险情绪显著升温：美元指数持续走强，美国30年期国债收益率刷新高位，黄金价格突破每盎司3,500美元历史关口，欧洲及日本长端债券收益率普遍攀升，同期美股出现小幅回调。欧美债券供给压力叠加日本政局不确定性引发全球长债抛售潮，资金转向黄金及比特币等避险资产。 比特币链上数据呈现结构性分化：活跃地址数量环比下降2.2%至69.2万，但链上交易量逆势增长8%达103亿美元，显示散户参与度减弱而大额交易占比提升。现货市场表现突出，BTC期货/现货比率跌至2022年10月以来最低水平，现货成交量达山寨币三倍规模，Taker买卖比攀升至1.21，机构级现货需求持续强劲。 衍生品市场显示多空博弈特征：BTC长期实现波动率回落至2023年低位区间，但长周期期权隐含波动率显著高于实际波动，反映市场预期年底前波动率将回升。ETH实现波动率则持续走高，资金集中布局看涨期权，8月29日到期的4,500美元和4,900美元行权价合约交投活跃。BTC期权市场中，8月29日到期的122,000美元看涨期权与8月22日到期的116,000美元看跌期权成为交易焦点。ETH期权隐含波动率偏斜指标由负转正，未平仓合约主要集中于4,900-5,200美元看涨区间及3,900-4,200美元看跌区间。 综合市场信号显示，在宏观避险环境下黄金与比特币需求激增，比特币现货买盘动能充沛且机构看涨预期明确，但散户交易热度回落，市场整体维持震荡整理格局。